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水电行业介绍：大国重器，清洁低碳中国水能资源理论蕴藏量近7 亿千瓦，占常规能源资源量的40%，是世界上水能资源总量最多的国家。截至2022 年底，我国水电装机41350 万千瓦，约占全国发电装机的16%。随着水电开发逐步向西部推进，新建水电地理位置偏远、自然条件恶劣，水电工程直接建设成本不断增加。此外，耕地占用等税费标准、征地移民投资也大幅增加，水电开发成本增幅显著，故受前期工作滞后、建设难度加大、成本提升明显等因素影响，近年来我国水电电源新开发进度有所放缓。水电的成本费用相对稳定，能够对其经营业绩产生较大影响的主要是水情波动下的水电利用小时表现。一方面体现为年际间的变动，一方面体现为季度间的波动。除了利用小时以外，大型电站对于来水的调节能力也是影响发电量的重要因素，平滑下游来水曲线，实现增发效益。

长江电力：优质稀缺资源成就龙头地位

公司主要从事水力发电、投融资、抽水蓄能、智慧综合能源、新能源和配售电等业务，经营区域覆盖中国、秘鲁、巴西、巴基斯坦等多个国家，是中国最大的电力上市公司和全球最大的水电上市公司。长江电力运营管理的乌东德、白鹤滩、溪洛渡、向家坝、三峡、葛洲坝六座梯级电站，构成了世界最大清洁能源走廊。借助公司电站的梯级调度，公司历年均能实现约100 亿千瓦时的节水增发电量，2022 年乌东德、白鹤滩电站完全投产并在2023 年初注入长江电力，公司有望进一步增强节水增发能力。展望未来，公司规划从以发电为主拓展到“发－配－售”并举，形成完整产业链；从单一水电扩展到水风光储并举，多能互补，构建水风光储一体化发展格局；由单一电源运行管理，拓展到智慧综合能源开发，从发电侧拓展到用户侧综合服务。

工银中证国新央企现代能源ETF

工银中证国新央企现代能源ETF 紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，力争实现与标的指数表现相一致的长期投资收益，是投资者分享现代能源行业高速发展机会的便捷投资工具。

风险提示

1、市场电价波动风险；

2、来水不及预期风险。

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